Billig, men ikke uten grunn - Nøkkelen ligger i Neue Klasse

BMW-aksjen har falt rundt 43 prosent det siste året. Fjoråret var preget av svakere salg i Kina og økte tollkostnader, midt i en overgangsfase der BMW investerer tungt i ny elbilteknologi. Driftsmarginen har falt til 2,3 prosent i andre kvartal, godt under det langsiktige målet på 8–10 prosent. Tidligere år har den ligget på rundt 6 prosent.

BMW handles til en P/E på rundt 5,8 som har en lavere prising enn andre tyske bilprodusenter, en av de laveste i hele bilbransjen.

Selskapet har en sterk balanse, som muliggjør at BMW betaler utbytte og har tilbakekjøpsprogram av egne aksjer. Aksjonærene kan være fornøyd med 4,40 euro per aksje i utbytte for 2025, tilsvarende en direkteavkastning på rundt 7 prosent.

Det meste av gjelden i konsernregnskapet stammer fra leasingfinansiering til kunder, ikke fra selve bilproduksjonen, der kjernevirksomheten har historisk hatt mer penger på bok enn gjeld.

Lykkes BMW med elbilsatsingen som ser ganske lovende ut, kan aksjen nå gamle høyder.

Philip Andresen Vindenes, Rosenlund & Co.